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法說會的開春第一炮由台積電領銜主演,不單有亮眼的展望數字,替逆勢加溫的半導體景氣背書之外,更加碼釋出將大舉加發現金股利的好消息。

【文/李純君】

二○一六年法說會,由台積電拉開序幕,會中由董事長張忠謀親自釋出整個產業與台積電本身的正面訊號;其一、在產業面,庫存不單沒有問題,更明顯低於季節性水準,且中國手機市場需求已經出現回春訊號。第二、在公司面,現金流量倍增,加碼現金股利在即,且暗示「增加幅度不小」。第三、台積電坦言,對於今年首季的預估值偏向保守,實際成績單可能更好。最後,台積電在十六奈米與十奈米市占率將大勝對手。

庫存低、中國手機回春

首先就產業景氣方面,因去年下半年安卓手機需求差,加上整體市場庫存水位嚴重過高,半導體產業景氣低迷,而進入今年首季,全球股災也導致市場出現嚴重的信心危機,加上第一季往往都是傳統淡季,半導體廠營收季減一○~一五%實屬正常。

但台積電官方揭露出來的第一季展望,營收僅季減一.二~二.七%,明顯優於預期。而且有一個不能忽略的重點是,台積電財務長何麗梅坦言,這個營收目標是以美元兌台幣三二.五元為計算基礎,若相較最近的匯率,的確偏向保守,且台幣貶值下,台積電第一季營收會比預估好,甚至持平以上。

另外,就庫存議題上,張忠謀提到,歷經好幾季的庫存調節,去年底已經低於正常季節性水準二~三天,而由於現階段客戶端對建立庫存一事上,態度仍偏保守,因此預估到今年第一季底,半導體產業鏈的庫存水位仍會低於季節性水準。張忠謀在提到庫存議題時,其實也暗示了,台積電第一季有可能會比預期好。另外台積電也提到,已經沉寂很久的中國大陸手機客戶,最近重拾拉貨力道,也給了產業另外一個正面的訊號。

因此在客戶對庫存態度仍舊保守、也非蘋果集中拉貨時間點、加上處於產業九份美食淡季、工作天數減少,且又是採用偏向保守的匯率基礎,台積電還能給出營收僅微幅季減一.二~二.七%的預估值,以數字為憑證的考量下,半導體第一季景氣怎麼可能會很差呢?

再來就得提到,台積電對於今年產業景氣的預估,整體半導體產值將年增二%,但晶圓代工產值年增幅度會達到五%,意味著今年全球半導體產業將扭轉去年零成長的逆勢,重拾成長力道。就終端產品的出貨部分,中埔鄉年菜2017預購台積電預估,PC將年減三%、平板年減七%、消費性年減五%,但今年智慧型手機出貨將會成長八%,也將成為帶動台積電營收走揚的主要動能。簡單來說,在智慧型手機端,第一季靠的是中國大陸手機客戶的重啟拉貨動能,到了下半年則仰賴蘋果iPhone 7的拉貨潮。(全文未完)

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